大红鹰dhy8866

近期市场环境不佳
，大盘处于波动当中，资金观望情绪浓厚。在大盘持续震荡中，稳定的业绩增长带来更强的防御性

，部分资金已开始明显流入
。从已披露中报、中报预告的上市公司来看，医药、食品饮料、建筑材料等行业表现较好
，投资者可重点关注。
A
医药
坚守各细分领域龙头
业绩稳定增长的医药板块在近期大盘震荡中表现优异，大多数行业防御性凸显。有行业人士表示，年中以来国内经济下行压力较大，在内外部环境充满不确定性背景下
，医药板块的相对优势较为突出。建议投资者可配置安全边际高的医药板块，尤其是各个细分领域的龙头标的。
银河证券分析师佘宇指出
，随着行情逐渐步入中报季，医药板块相对其他行业优势逐步突出
，看好板块内的后续行情
。第一
，从整体看医药板块“免疫”于外部矛盾
；第二，医药板块与经济周期相关性较弱，且当前医保基金增速维持高位
；第三，上半年终端高增速叠加二季度国家减税降费的优惠政策
，预计有望在中报业绩增速上体现；第四，前期负面政策已预期充分
，许多受负面政策潜在影响大的公司，估值处于历史低位
，为后续反弹留出空间；第五，从筹码角度讲，主动基金二季度医药股持仓比例并不处于历史高位，相反其他消费行业如受累于中报业绩不及预期
，反而可能逃向医药板块
。
结合中报业绩，天风证券分析师郑薇建议投资者坚守医药各细分领域的龙头标的，包括景气度较高的创新药，及其产业链领域的龙头标的恒瑞医药、药明康德、泰格医药、凯莱英，稳健增长的医疗器械领域龙头标的迈瑞医疗

、安图生物
，不受医保控费影响的医药大消费领域龙头标的片仔癀、爱尔眼科，以及疫苗、血制品龙头

。
潜力股精选恒瑞医药(600276)创新药研发线丰富
公司是中国创新药的龙头企业，多年来大力投入创新药研发
，2019年上半年多个创新药品种取得重要进展
。光大证券指出，随着研发实力不断壮大
，“引进来”与“走出去”相结合，公司逐步具备追赶全球创新的实力
。刨除创新药品种持续推进，公司的优质仿制药研发也在稳步推进

，7月获批的前列腺癌药物醋酸阿比特龙片为该品种的国内首仿药，竞争格局优良，占据先发优势
。原研药2018年全球市场规模35亿美元，PDB样本医院销售额3.25亿元。公司重磅品种陆续获批上市放量
，同时创新药在研产品管线丰富，长期空间大
。
泰格医药(300347)临床空间进一步打开
公司2018年临床试验技术服务盈利能力缓慢恢复，临床研究相关咨询服务毛利率稳定
，数理统计、SMO业务持续快速增长。2018年公司新增合同金额33.1亿元
，累积待执行订单金额36.8亿元
，作为合同服务型企业，充足的订单确保了未来几年公司收入的稳定性
。海通证券指出
，考虑到国内药企研发费用大幅增长，大量临床前项目进入临床阶段，临床研发投入能够继续快速增长，相对应临床CRO 的成长空间进一步打开。公司2018年国内收入占比53.5%，直接受益于国内行业高景气度，国内收入的快速增长直接驱动整体收入增长，享受行业成长红利。
迈瑞医疗(300760)有望与全球巨头分庭抗礼
公司巨额的长期投入使得公司的管理更接近全球化标准
。在高标准、高投入
、强监管下
，依然保持超出行业增速的增长
，未来继续保持竞争优势

。天风证券指出，医疗器械在目前时点，具有行业配置价值
。政策利好
、分级诊疗、国产资源配置倾斜、优质民企崛起都将带来产业与政策的共振效果，逐步体现在上市公司中 。 行业经过2013-2015 年医疗倡廉的洗礼，向着更加规范化的方向发展，有利于优秀公司的发展
。公司在早期发展中，就以国际一线品牌对标，多年美国市场的严苛历练，使得公司具有了与全球巨头分庭抗礼的实力。
片仔癀(600436)有10-20%提价空间
公司是A股少数具备强大核心护城河的医药健康消费标的，成长确定性强。国盛证券指出，公司药品自2016年开启新一轮量价齐升
，提价是需求旺盛与原材料涨价双重因素所致，目前提价的预期没有变
，未来 3-5 年公司还有10-20%的提价空间。长期看，温和提价下销量依然能够保持增长，净利润率同时得到提升

。内部营销改革和外部健康消费升级是量价齐升实现成功的主要因素，公司体验馆模式大获成功
，2019年上半年已达 150 家，贡献收入占比约25%，未来将不断向北方市场扩张
，成为公司药品、日化化妆品的中药销售终端和增长驱动力
。
B
食品饮料
白酒仍是关注焦点
从业绩角度来看
，食品饮料行业保持了较稳定的业绩增长水平
，这也是其备受资金关注的原因之一

。就中期业绩预告来看，大多数上市公司业绩同比预喜

。
具体看食品饮料细分行业
，白酒行业一直是市场最为关注的焦点
。财富证券分析师杨甫指出，白酒行业内公司表现分化明显，品牌力强的酒企表现普遍优于行业平均水平
。在行业规模增速放缓的背景下
，消费升级趋势仍在
，市场逐渐向名酒
、中高端白酒集中。行业未来的发展将以结构优化为主导

，具有品牌力的酒企能通过提价
、渠道调整、结构优化以及提升市场份额创造内生增长动力。
值得一提的是
，茅台集团销售方案落地，增强高端白酒估值切换确定性，板块估值切换时点和切换空间均有望超市场预期。招商证券分析师杨勇胜建议积极布局板块估值切换，高端酒仍是最确定价格带，首推贵州茅台、五粮液和泸州老窖，推荐升级+集中长期逻辑演绎

，当前成长抗压性较强的区域龙头今世缘
、古井贡酒、口子窖，关注洋河股份、山西汾酒

。食品板块建议设定合理收益率预期
，龙头价值依然突出，市占率长期提升的伊利股份、海天味业。另外
，估值压制的品种有望获基本面改善后，估值、业绩同步提振的桃李面包等
。
潜力股精选五粮液(000858)提价预期强
公司处于进一步的量价齐升周期，且销量增速大于价格增速，核心来源于大众需求崛起，产品竞争力的提升。中金公司指出，公司自身的定价能力提升显著
，进一步拉开和竞争对手的差距，以第八代五粮液为核心的产品，是提升公司业绩的主要推动力。公司的市场批发价格达到910元左右，国窖的批发价格在810元左右，而500-1000元的其他白酒产品提价仍然较为困难，未来公司仍可通过持续放量和适度提价主导大众高端市场。随着2020年上半年供给量的加大
，渠道批发价格提升难度也将加大，预计企业仍有进一步提价的冲动

，以缩小和茅台的零售价格差异。
今世缘(603369)品牌高度提升
公司当前致力于维持高于主要产品的利润水平
，同时继续加快渠道库存周转。中金公司指出，次高端国缘对开、四开目前在省内已经形成明确的口碑效应，持续的高增长不断获取新消费群体

，品牌和规模优势持续积累。V系作为今年新推出的高端新品
，其中定价600-1500元的V3
、V6，需求不仅来自于原先四开消费者的升级

，还有其他同价位品牌的消费者。V9暂时仅以光瓶形式销售，但1000元/瓶的价格仍然供不应求。这进一步显示出国缘的品质优势
，以及在高端价位运作潜力，大红鹰dhy8866认为这将持续拉升国缘的品牌高度。
中炬高新(600872)具备较大成长空间
公司强调“五年双百”规划，计划到2023年实现年营收过百亿
，销量过百万吨
，同时计划长期向“超一流的综合性调味品集团”迈进。公司规划以内生增长为主，外延为辅，推进渠道、区域、产品三大不平衡的改善
。未来将聚焦调味品主业，多措并举提升人才激励，释放活力
，同时宝能入驻将为公司发展提供产业支持
。华创证券指出，公司调味品业务质地良好，在全国化市场开拓、发展餐饮渠道以及品类外拓方面具备较大成长空间，在阳西产能逐步释放及产品结构提升推动下
，加上费用控制趋好，未来净利率有望继续提升，收购子公司少数股东权益推进后有望增厚业绩。
海天味业(603288)有全产业链优势
公司作为调味品行业龙头，一直深耕主业
，全产业链优势尽显。国盛证券指出，在行业稳定提价周期中，公司通常率先提价从而带动调味品行业整体价格的上涨。公司依赖其强渠道议价能力，通过提价有效实现利润空间增厚。此外，在渠道方面，餐饮渠道是公司布局最深也是最重要的渠道
，在整体渠道布局中占比约70%
，公司在该渠道建立的霸主地位对其龙头地位起到有效的巩固作用
。在产品结构持续优化上，高端产品占比不断提升，拉动其盈利能力稳步上行。酱油业务将维持约10%的年复合增长，高于行业平均增速，龙头地位将进一步得到稳固。
C
建筑材料
涨价动力正在蓄积
估值处于历史低位，同时地产的边际预期好转持续确立，建筑材料估值下行风险较小，安全边际凸显
，投资者可关注行业中各个细分领域的龙头。
就水泥行业来看，进入8月，旺季前的涨价力量正在蓄积
，熟料涨价先行，将支撑后期的水泥价格
。华创证券分析师王彬鹏指出
，水泥高景气度的原因在于
，需求面房地产投资的韧性较好

。在稳增长的政策之下，基建投资亦有企稳迹象，供给端错峰生产、环保限产等限产措施执行较好，且旺季中亦有灵活的停限产措施，熟料、水泥等的库存总体保持在合理水平
。建议关注海螺水泥

、华新水泥
，关注北部地区有业绩弹性的冀东水泥
、天山股份。
在其余细分领域中，国盛证券分析师黄诗涛表示，目前阶段，防水保温涂料
、瓷砖卫浴、五金等行业龙头市占率仍非常低

，营改增、减税降费驱动小企业加速退出，这些龙头公司的成长空间将更加确定
，估值底部被得到抬升。此外，行业利润率改善，一方面减税降费的中性情况，对建材行业利润提升大约8%；另一方面
，随着上游做供给侧收紧的边际缓和，中下游制造业重新定价周期中利润率会有所回升。最后，随着股票市场地位上升和制度变化，龙头也更加受益，例如放松并购和再融资等。这些上市的行业龙头竞争优势会得到强化，继续推荐坚朗五金、帝欧家居、建研集团

、东方雨虹、蒙娜丽莎
、科顺股份
、凯伦股份
、惠达卫浴
。
潜力股精选海螺水泥(600585)成本优势明显
公司的成本优势主要体现在燃料和动力上
，其吨熟料的燃料和动力成本仅99元，规模优势和环保节能措施是公司燃料成本的主要原因。同时，公司所有生产线均配备预热发电系统
，年累计发电量高达80亿度，为公司降低成本提供巨大助力。联讯证券指出

，龙头企业无疑具备竞争优势
，无论是矿山资源
，资本和技术实力
，还是客户资源方面，公司大力发展骨料业务均是顺理成章
，预计近几年公司骨料产能将持续快速增长，实现亿吨产能的目标

。预计公司2019年销量增长将达到7%
，价格中枢将进一步上行
。而长期来看
，海外业务，骨料业务以及行业整合都有空间。
华新水泥(600801)七成地区量价齐升
公司产能分布中，七成以上的地区量价齐升态势，2019年业绩增长有较高的确定性。联讯证券指出，砂石骨料是目前开采量最大的矿产资源，全球每年砂石骨料用量约400多亿吨，我国是全球最大的生产国和消费国，每年砂石骨料用量约200亿吨

。按照55-60元每吨价格估算，产值已经超过万亿元。公司拥有骨料产能2500万吨
，在建产能1300万吨。2018年公司骨料业务收入8.3亿元
，同比增长61%，销量1450万吨

，同比增长26%
。随着产能的逐步释放
，骨料业务有望较快增长
。
坚朗五金(002791)营收进入收获期
公司主营产品为中高端建筑门窗幕墙五金系统等，产品广泛应用于公共建筑
、商业及住宅建筑
、市政项目等

，在研发设计、营销服务及渠道等方面均处于行业领先水平。国泰君安证券指出，随着下游房地产行业加速整合、行业内竞争加剧
、中高端产品需求上升，行业集中度将趋于集中
，优质公司将依靠品牌
、渠道
、技术、管理及规模等优势显著受益
。公司全国范围广泛自建营销渠道
，持续提升销售服务能力及管理能力，未来将受益于五金系统集成采购的发展和行业集中度提升。随着品类扩张和前期销售渠道布局逐步进入收获期
，公司营收有望提升，建筑五金系统集成供应商已蓄势待发。
帝欧家居(002798)进军高端瓷砖领域
公司于2018年完成重组成功进军高端瓷砖领域，业务拓展至建筑陶瓷和卫生洁具两大建材领域。财富证券指出
，卫浴业务主要以零售渠道为主

，与欧神诺合并后，可充分利用欧神诺与工装客户合作的渠道，并借鉴欧神诺自营工程服务经验，积极开拓卫浴直营工程业务

，为公司卫浴产品进入房地产工装市场开启新篇章
，进一步拓宽卫浴产品的销售渠道
，为公司提供新的业务增长点。欧神诺也可利用卫浴已有渠道，在零售渠道方面采用多元化渠道布局
，与深耕，加速网点覆盖、渠道下沉。大红鹰dhy8866认为，公司卫浴和瓷砖产品存在较大的协同效应
，随着渠道扩张，两者协同发展可期。